上市“照妖镜”：是真材实料，还是虚假泡沫？‘开云真人(中国)官方网站，开云(中国)Kaiyun·官方网站’

青睐注目“创事记”的微信订阅者号：sinachuangshiji　　文/墨菲　　2017年，是风云际会的一年。　　一旁是互联网金融的大洗牌，一些公司默默地重开了平台，解散时代的舞台；　　而另一边，众多企业透漏了上市敲钟的意图。　　在蛮荒无序，监管落地，行业配对之后，互联网金融南北了最后的尘埃落定。　　行业巨头们，通过几轮融资，一路打鬼升级，回头到上市临门一脚。

　　但上市是龙门，让能者一跃成神；也是照妖镜，让妖魔鬼怪原形毕露……　　1、“集体”上市？　　“我们有可能在香港上市，”近日，在彭博社的电视专访中，陆金所联席董事长兼任CEO计葵生公开发表表态。　　早在2015年底，陆金所便透漏出有上市意图，但由于“P2P市场动荡不安以及对政府将强化监管的顾虑”，IPO也延期到2017年。　　这几年，外界关于几家互金公司何时上市的猜测，传言大大。　　但近期，无论是马云、计葵生子的讲话，京东金融从京东合并，还是趣店、拍拍贷向纽交所提交了上市申请人——互金公司“寻求上市”的猜测，渐成“实锤之音”。

　　互联网金融车站在十字路口，开始了“二八”的分流。　　而自由选择上市者，主要是两个方向，以趣店、拍拍贷为代表的互金创业公司，目光射击了纽交所。

　　业内人士分析，去纽交所主要是两个原因：　　一方面，纽交所限制容许，除等候SEC（美国证券交易委员会）审查外，“企业必需盈利两年”早已不是上海证券交易所的硬性指标；　　另一方面，P2P鼻祖lendingclub、中国互金海外上市第一股宜人贷，都在纽交所顺利敲钟。“这意味著，纽交所对互联网业务更为熟知，”元一九鼎创立合伙人夏翌称。　　而比较创业公司的海外上市之旅，蚂蚁金服、京东金融、陆金所代表的巨头初创公司们，则透漏出有国内、香港上市的意图。

　　比较纽交所来说，国内上市的门槛要低很多。　　第一个硬性门槛，就是超过“倒数三年盈利”——大部分公司对这个门槛无法僭越。　　尽管门槛更高，但大家还是拚命往里头挤迫。

　　“但中国经过多年互联网金融的熏陶，可以取得更高的估值”，夏翌一语道破其中核心逻辑。　　更加最重要的一点是，不管是蚂蚁金服从阿里独立国家，还是京东金融从京东挤压，都可以看见他们的下一步，就是让国资大股东。

　　在中国，参予经济运营，大多必须“牌照”或“备案”。　　巨头们都生气，先贴上心地善良而忠心的标签，并打算在中国上市，才有机会取得这些金融“准生证”。　　另外，没牌照的公司，基本也无法在国内上市。

　　去年，互联网金融全面整顿时期，西藏旅游、银之杰、永大集团、熊猫金控等上市公司对互联网金融企业的并购几乎中止，监管对互联网金融还是所持慎重态度。　　在中国的经济场中，上市和牌照，是相辅相成、做到大做到强劲的标配。　　除了上述几家，众安保险、乐信集团、信而富、91金融等公司，也爆出筹划、谋划IPO的消息。　　一时间，互联网金融好像席卷起了“上市潮”。

　　但业内人士也争相明确提出疑惑：在这个监管放宽、资本寒冬的时间点集体寻求上市，否有些匆忙？　　2、“又快又好”　　“虽然业内普遍认为，2013年是互联网金融元年，但实质上，现在筹划上市的公司，有数了长时间的摸爬滚打，”夏翌指出。　　以拍拍贷为事例，国内第一家网络借贷平台，在2007年已正式成立，算数一起也有10年的发展时间。　　“金融本身就是一个发展较慢的行业，”夏翌称，上市匆忙与否，并无法非常简单蛮横以时间长短辨别。

　　之前，路透社报导，中国证监会考虑到为部分科技公司IPO获取快捷地下通道，蚂蚁金服等金融科技公司包括在内。　　政策绿灯大进，行业转入“上市窗口期”。

　　如此好的机会，还犹豫不决什么？“上市无法等，”夏翌指出，在你慢悠悠等候的时候，其他竞品公司若上市顺利，加快跳跃，就能把你相比之下扯在后面。　　最必要的例子，就是曾“并驾齐驱”的优酷和土豆。　　2010年11月，土豆原本迟至优酷递交了IPO申请人，但却因创始人王微再婚财产拆分问题，上市计划不得不终止。

　　一个月后，优酷顺利在纳斯达克上市，建构了161%首日交易涨幅的历史；而土豆，逃难了8个月后才敲钟。　　此时，双方差距早已冲破。　　2012年3月，优酷与土豆拆分，土豆注销。

　　“越早上市，估值大约占便宜，”夏翌认为，“在二级市场，投资人分配在某一个领域内的资金是受限的。”　　谁第一个上市，谁就是标杆，谁就有排在优势。　　目前，几家上市公司的估值，可谓巨无霸级别：　　据媒体报道，蚂蚁金服估值750亿美元、京东金融估值500亿、陆金所估值250亿美元、趣店估值75亿、拍拍贷估值20亿美元。

　　“所以大家都在抢跑，”某互金企业负责人回应，“这么低的估值，一旦上市顺利，哪有这么多的股市资金注射给他们。”　　目前来看，从2016年10月开始，证监会已提升IPO的速度，每周批近十家。　　但累计新闻报道前，还有642家公司等候审核——窗口期能持续多久，没有人能得出预测，大家都在急不可耐地往前冲。

　　对于互联网金融企业而言，上市仅次于的益处，就是增信。　　互联网金融，特别是在以P2P网贷一支，高速发展的同时，被张贴上“残暴”、“高危”等标签。　　实质上，草莽出生于的P2P平台，最喜欢的就是去找各种增信手段：从行业最初的刚性兑付，到到各种五花八门的存管、借贷、保险的手段，再行到各种重新加入协会、参与会议讲话等粉饰手段，不足以闻对增信的渴求。　　而顺利上市，有意是突显自身实力最差的方式——它是一顶官方登基的皇冠。

　　另一个益处，就是企业将在二级市场取得低成本融资。　　互联网金融行业早就转入配对期，在最后竞争缠斗的阶段，谁能获得低成本的资金，谁就能积极开展收购，不断扩大业务规模，加快行业二八区分。　　当然，上市虽好，但也不是所有的鱼，都能跃过这道龙门。

　　3、“照妖镜”　　一段时间内，互联网金融企业，是VC资本的宠儿，但风口之下，也不存在企业估值虚高、泡沫相当严重的猜测。　　而上市，就是最差的检验方式，就像一面照妖镜，即为优质的互金企业更正，又能让一些估值虚高的平台原形毕露。　　“在整个上市过程中，一个企业要经历两面照妖镜，”夏翌指出，“一个是在上市之前，在IPO过程中，各种中介机构就不会对公司展开审查。

”　　以纽交所为事例，能否上市的关键条件之一，是美国证监会SEC对企业的审查结果，而SEC非常注目财务数据和风险透露的真实性、准确性，甚至优先级低于企业的商业模式。　　在投行、律所、审核公司等多方的审查下，一些企业的痼疾就不会曝露出来。　　在这个资本竞逐的金钱场，有过于多声名鹊起，一夜崭露头角，也有过于多落到尘埃，化身为泥……　　2016年初，拉卡拉企图借道A股上市公司西藏旅游，曲线已完成上市。

但双方操作者被指“故意回避借壳红线”的指控，多次被上交所面谈，加之互金监管激化，重组计划最后中止。　　拉卡拉被迫进军创业板，再次寻求上市。　　上市告终后，企业有可能略为做到调整，之后能应战，比如宜人贷也曾经历两次上市申请人挫败。　　但也有可能，因为“对赌协议”，市场、政策变动，问题如多米诺骨牌般启动时，最后元气大伤，比如曾多次红极一时的俏江南。

　　“上市之后，面临二级市场，又是一场审查、监督，”夏翌称。　　即使逃过一劫上市顺利，一旦被找到不实，也不会被强迫注销。　　去年7月，欣泰电气沦为首家因欺诈发售被注销的上市公司。

　　原因是，早在2013年之后的四份财务报告中，欣泰电气多次“制做”银行单据，虚构交还贴现账款；2014年3月，欣泰电气凭借欺诈数据顺利登岸A股，筹措资金2亿多元。　　事情谋反后，证监会对欣泰电气递送《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》，对欣泰电气启动强迫注销程序，对欣泰电气实际掌控人、董事长温德乙等采行终生证券市场禁入措施。

　　接到惩处决定书后，温德乙说道，由于自己身背6.26亿元债务，公司注销后，将被迫回头倒闭程序。　　是真材实料，还是虚晃一招，这些公司将在上市后，被放到阳光下剥开细看。　　此时，有可能必须更加高明的手段，才能逃亡过所有监督的眼睛——当然，那又是另外一个故事了。　　结尾　　敲钟上市，就如创业者的荣誉勋章和终极梦想，那“叮”的一声，就如天籁之音，让这些野心家魂牵梦绕。

　　这一刻，鲜花、掌声、聚光灯，光环引人注目。　　然而，这并不是起点，而是一个更加艰苦的起点……　　（声明：本文仅有代表作者观点，不代表新浪网立场。） 涉及读者:《王者荣耀》女帝武则天COS：要叫我女王大人2017-03-27 王者荣耀S7新的赛季打开 王者荣耀S7赛季强势英雄2017-03-28 动画版《复活》？。

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